Λογαριασμός
Άρθρα Ειδήσεις Forums Blogs Σελίδες Εργαλεία Μέλη
  •  
 
Ενέργειες
Βαθμολογία
0 ψήφοι
Επισκόπηση

Ανταπόκριση από το investorblog! Επενδύοντας στο XAA.

Κατηγορίες
Blogging for Money (1 Καταχωρήσεις)
Χρηματιστήριο-Επενδύσεις (152 Καταχωρήσεις)
Μήπως είναι καλύτερη για το ΧΑΑ η κρατικοποίηση τραπεζών;
Μήπως είναι καλύτερη για το ΧΑΑ η κρατικοποίηση τραπεζών;
2180 Ημέρα/ες πριν 0 σχόλια Κατηγορίες: Χρηματιστήριο-Επενδύσεις Ετικέτες: ΧΑΑ, επενδύσεις, χρηματιστήριο, deal eurobank-alpha

Ζούμε ιστορικές στιγμές για το ελληνικό χρηματιστήριο και το τραπεζικό σύστημα. Οι ελληνικές τράπεζες χρειάζονται μεγάλης κλίμακας ανακεφαλαιοποίηση. Τα ερωτήματα που προκύπτουν είναι το μέγεθος αυτής και ο τρόπος. Εικάζεται πως σε βάθος χρόνου τα ποσά που θα χρειαστούν μπορεί να είναι στην περιοχή των 20-30δις €. Σε αυτή την περίπτωση δεν βλέπω καμία αξία να απομένει στους υπάρχοντες μετόχους. Κοινώς, οι μετοχές τους θα καταλήξουν να αξίζουν μια “κουλούρα”.

Αν, όμως, επαληθευτούν ηπιότερα σενάρια για το ύψος των κεφαλαίων, τότε πραγματικά είναι πολύ δύσκολο κανείς να μαντέψει τι ακριβώς μπορεί  να συμβεί. Αυτό θα εξαρτηθεί από τη διάθεση των βασικών μετόχων να βάλουν το χέρι στην τσέπη ή να παραδεχτούν ότι χάνουν τις τράπεζές τους, αλλά και από τη στάση των πολιτικών. Αν οι Έλληνες πολιτικοί είχαν την εξουσία στα χέρια τους, προφανώς θα δρομολογούσαν τη στήριξη των τραπεζών με τρόπους που ευνοούν τους τραπεζίτες και τους μετόχους τους. Π.χ. θα εκδίδονταν προνομιούχες μετοχές, ή κοινές σε τιμές που να μην πλήττουν ιδιαίτερα τους παλιούς μετόχους και να τους κρατούν στον παιχνίδι. Κοινώς, ο Έλληνας φορολογούμενος θα πλήρωνε τον λογαριασμό. Ευτυχώς, κάποια πράγματα, πλέον, περνούν κάτω από τον έλεγχο ξένων δυνάμεων, οι οποίοι θα είναι σκληρότεροι με τους μετόχους των τραπεζών. Ότι δεν καταφέρουν μόνοι τους μέσω ΑΜΚ, θα τους οδηγήσει σε φοβερό dilution μέσω της προσφυγής στο ΤΧΣ ή σε νέους επενδυτές.

Τι σημαίνουν όλα αυτά για το ΧΑΑ;


ΤΟ ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ ΕΜΠΟΡΙΚΗΣ-CREDIT AGRICOLE

Αν έχουμε συνεχείς ΑΜΚ αυτές θα προκαλέσουν σοκ στην ήδη δοκιμαζόμενη αγορά καθώς θα αυξήσουν κατακόρυφα την προσφορά μετοχών και θα τη στεγνώσουν από ρευστό. Φαντάζομαι πως κάποιος νέος μεγάλος επενδυτής, όπως είναι οι Καταριανοί, στην αρχή θα επιθυμεί τη συμμετοχή και άλλων δυνάμεων σε μια αύξηση κεφαλαίου Στη συνέχεια, μέσα από συνεχείς αυξήσεις θα επιδιώξει περίπου αυτό που κατάφερε η Credit Agricole με την Εμπορική. Στο τέλος θα κατέχουν σχεδόν το 100% της τράπεζας, ενώ οι παλιοί μέτοχοι μέσω του dilution θα έχουν χάσει σχεδόν τα πάντα. Οι συνεχείς ΑΜΚ θα κοστίσουν ακόμα και στους νέους επενδυτές δισεκατομμύρια, αλλά με την προοπτική ότι θα έχουν μια υγιέστατη κορυφαία τράπεζα που θα αξίζει τα ποσά που δαπανήθηκαν όντας “όλη δική τους”. Τα “κορόιδα” όμως θα σπεύσουν να μπουν αν δουν τις τραπεζικές μετοχές σε τιμές τόσο χαμηλές που δεν έχουν ξαναδεί ούτε στα όνειρά τους. Αυτό θα τους κάνει να μετακινούνται από άλλες, ακόμα και υγιέστερες επιλογές, πιέζοντας τις αποτιμήσεις των πάντων. Μετά από αυτό δεν θα υπάρχει σάλιο στο ελληνικό χρηματιστήριο από τους εγχώριους παίχτες. Θα περιμένουμε τους ξένους έναντι ευτελών ποσών να αγοράζουν τις ελληνικές μετοχές. Κάποια στιγμή, κανείς δεν γνωρίζει μετά από πόσο χρόνο, το ΧΑΑ θα τραβήξει πάλι την ανηφόρα και το μέγεθός του και η αίγλη του θα θυμίζουν τις προ κρίσης εποχές.


ΤΟ ΠΑΡΑΔΕΙΓΜΑ ΤΗΣ ΙΡΛΑΝΔΙΑΣ

Αν τώρα έχουμε αιφνίδιες κρατικοποιήσεις; Αυτό θα σημάνει το μηδενισμό της αξίας των τραπεζικών μετοχών που θα την υποστούν. Η ελληνική αγορά μετοχών που είναι τραπεζοβαρής θα χάσει το μεγαλύτερο μέρος της κεφαλαιοποίησής της και ο ΓΔ λογικά θα δει τις 500 μονάδες, και ίσως όχι μόνο. Η είσοδος κρατικού ή κοινοτικού στην ουσία χρήματος από την άλλη, δεν θα διαταράξει την προσφορά μετοχών και έτσι, ακόμα και αν η κρατικοποίηση ηχεί καταστροφική, δεν θα επηρεάσει στον ίδιο βαθμό τις υπόλοιπες μετοχές σε σχέση με το προηγούμενο σενάριο. Έτσι θα έχουμε ένα χρηματιστήριο δύο ταχυτήτων, όπως στη περίπτωση της Ιρλανδίας, όπου η υπόλοιπη αγορά όχι μόνο έδειξε ανθεκτικότητα, αλλά πολύ γρήγορα ανέκαμψε. Έτσι, η ελληνική χρηματαγορά δεν θα κατακλύζεται από τις μετοχές του χρηματοοικονομικού κλάδου και  θα είναι μικρότερη σε μέγεθος και σημασία. Ο ΓΔ σε αυτή την περίπτωση δύσκολα θα επενέλθει στα προ κρίσης επίπεδα. Όμως, αυτό θα είναι ευεργετικό για τις αποτιμήσεις το υγειών δυνάμεων στο χρηματιστήριο Ακόμα και για το σύστημα, αυτό θα είναι καλύτερο γιατί θα έχει εισέλθει πολύτιμη ρευστότητα από μια “εξωτερική” πηγή.


Το παράδειγμα της Ιρλανδίας. Διαβάστε το σχετικό άρθρο που είχε γραφεί ένα χρόνο πριν.


Φυσικά μπορεί να συμβεί μια μίξη των παραπάνω δύο, με κάποιες τράπεζες να κρατικοποιούνται και κάποιες άλλες να ενισχύονται από ιδιώτες. Τον ρόλο της θα παίξει και η εξέλιξη του ελληνικού χρέος, η κατάσταση της ελληνικής οικονομίας, το μέγεθος των επισφαλειών κ.α.

Από την άλλη, αν η οικονομία γυρίσει πιο γρήγορα από όσο περιμένουμε, οι επισφάλειες αποδειχτούν μικρές και γίνει ένα γερό haircut (50%), μαζί με την επιτάχυνση των μεταρρυθμίσεων και των αποκρατικοποιήσεων, το ΧΑΑ θα κάνει πάρτυ!(λίγη πίεση για την αντιμετώπιση των νέων ζημιών των τραπεζών από τα ομόλογα θα αντισταθμιστεί από τη νέα δυναμική που θα διαμορφώνεται για το μέλλον της ελληνικής οικονομίας).

Σε κάθε περίπτωση το σύστημα που παρουσιάσαμε στο “To ΧΑΑ βουτάει! Στρατηγική για κέρδη!” πιστεύουμε πως θα λειτουργήσει ως ασφαλιστική δικλίδα. Αν ισχύσει το θετικότερο σενάριο, ας πληρώσουμε και κάτι από τα κέρδη μας. Ασφάλεια είναι αυτή!


Τα παραπάνω αποτελούν καθαρά προσωπικές εκτιμήσεις και δεν συνιστούν προτάσεις αγοράς ή πώλησης αξιών.

 

Για αυτό διαβάστε τις πραγματικότητες που δεν θα πρέπει να ξεχνάτε...

RSS Feed - μην χάνεις θέμα από το investorblog!!!

http://dimknaf.capitalblogs.gr

Σχόλια
Ταξινόμηση κατά: 
Ανά σελίδα: 
 
  • Δεν υπάρχουν ακόμη σχόλια